王鹤润,红颜乱,微笑-大坑视线-专注闭坑-重新发现价值

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《出资者网》 房燕菲

一向声称质量至上的江苏洋河酒厂股份有限公司(002304.SZ,下称“洋河股份”),近期专门召开了一场“质量”誓师大会,可是从其近年的研制投入等目标来看,却让人大跌眼镜。

研制投入占比只要0.14%

依据洋河股份发布的相关财报,其在研制投入方面极端“纤细”,近几年来的营收占比更是逐年下滑。2016年,洋河股份研制投入下滑近6成至3673万元,占全体营收比为0.21%。2017年,研制投入3781万元,可是营收占比持续下调至0.19%,研制人员也相应削减。到2018年,洋河股份研制投入较2017年削减493万元至3288万元,同比下滑13%,占全体营收的比重也下降到0.14%。

与之相对的,则是出售费用的暴升。2017年,洋河出售费用从18.69亿元大涨27.74%至23.87亿元,高出营收增速12个点。冠名央视《经典咏撒播》、《国家瑰宝》以及国家大剧院新年音乐会等行为,是洋河股份出售资金的首要流向。到2018年,洋河股份出售费用增加1.74亿元至25.61亿元。费用首要花在广告促销上,尤其是近几年力推的梦之蓝。

面向商场,洋河股份长时间孜孜不倦地宣讲自己要“不惜代价做出异乎寻常的好产品”。可是,从“纤细”的研制投入,到“阔绰”的出售费用,两者底子不是一个量级的鲜明对比背面,却是跟其宣讲的“质量革新”构成的巨大反差。

业内人士以为,质量不能只是依托讲故事来保持,洋河股份的位置更需求专业技术创新的支撑。研制投入和营收份额的失衡,不免让顾客和出资者对其保证产质量量与质量的才能发生疑虑。

占总财物51%的巨量资金在做出资

再来说说洋河股份的“理财”。截止于2019年1季度,公司账面财物总计达496.91亿元,股东权益为378.09亿元,而账面货币资金为36.88亿元,买卖性金融财物达187.37亿元,其他非活动金融财物28.83亿元,三者算计253.08亿元,占公司总财物的50.93%,占股东权益66.94%。

洋河股份近几年的货币资金与出资类资金之和体量逐步增大,占财物的比重也逐步升高,占总财物比重由2016年的35.53%提升至2019年一季度末的50.93%。可以说是巨量本钱,可是却未用在主营业务生产经营上面,而关于公司长时间高于24%的加权ROE来说,出资收益却差强人意,从而使公司全体财物的盈余才能遭到控制。

接连四年增速不敌泸州老窖

2013-2018年,洋河股份归属于上市公司股东的净利润增加分别为-18.72%、-9.89%、19.03%、8.61%、13.73%、22.3%,其中有两年成绩下滑,五年成绩增加均未超越20%。再看泸州老窖,其2013-2018年归属于上市公司股东的净利润增加分别为-21.69%、-74.41%、67.42%、30.89%、30.69%、36.27%,增速显着高于洋河股份。

2019年一季度,洋河股份归属于上市公司股东的净利润增加15.7%,泸州老窖则增加43.08%,距离进一步拉大。

眼下,“茅五洋”白酒格式现已建立,可是洋河股份的增速却显着不及泸州老窖,耐人寻味。《出资者网》就相关问题致电致函洋河股份董秘丛学年,均未得到回复。

揭露材料显现,洋河股份和世界洋酒巨子帝亚吉欧进行了协作。继葡萄酒之后,洋酒也成为洋河股份要点布局的范畴。业内人士以为,洋酒作为小众酒,有必定商场,尽管洋河股份有高端消费人群,可是洋酒商场相对关闭,现在人头马、轩尼诗、马爹利等在商场上有绝对优势,品牌粘性强,即便牵手帝亚吉欧,“中仕忌”也不必定会被承受,洋河的“洋酒梦”负重致远。(思想财经出品)■